小米的乱情人生当18年汽车销量数据公布的一刻——28年来首次出现年度销量负增长，全年销量同比下滑2.8%。 人们终于认识到，在全民抢房居民杠杆率飙升的今天，作为可选消费的汽车行业终于步入了寒冬，有人说中国的汽车市场已经饱和了，现在家家都有车了，汽车自然卖不动了。 去年全市场都在的冯柳大神，仔细研读后不难发现，他的选股体系核心是从冷门股里去拿一个反转因子，可以理解为困境反转。 眼下汽车行业已然陷入困境，不过刚刚过去的6月份，汽车销量实现了一年来首次同比增长，有的企业销量还刷新了月度纪录。汽车行业的拐点出现了吗？ 作为股市参与者，如果汽车股存在困境反转的机会，我们该如何把握汽车股行情？哪类汽车股机会更大？ 如果大家平时对车感兴趣，这半年来4S店的折扣力度非常大，国内车企广汽全部车系打出了6-8折的优惠力度。 不只是国内车企，传统豪车捷豹也被扣上了“六折豹”的美誉，与宝马7系、奔驰S同级别的沃尔沃S90，不到30万就可以开回家。 财通证券研报通过对比发现当前中国汽车市场与1971年附近的日本汽车市场极为相似，日本汽车销量在1971年首次出现年度下滑，当年保有量同比仍然增长12.9%；中国汽车销量在2018年首次出现年度下滑，同样，当年保有量同比仍然增长12.6%。 另外最重要的指标便是千人保有量——衡量普及程度。1971年之前，1970年日本千人保有量为168辆；2017年中国汽车千人保有量为156辆。 对比可知，当销量首次下滑时，中国和日本汽车保有量仍处于较高速增长阶段，且无论是同比增速，还是千人保有量都极为接近。 日本汽车保有量在1971年为1986万辆，2017年为7808万辆，基本处于保有量顶部。也就是说，1971年日本汽车市场仅完成了保有量普及进程的25%。 回头再眼下汽车销量与同比增速图，虽然同比增速变为负，但未来汽车销量仍旧会继续上涨，20年后汽车销量可能会破亿。 说说结论，与日本相似的中国汽车市场目前刚出现销量的首次年度下滑，显然距离保有量见顶还很遥远。 中国车市远未见顶，天花板还有一段距离，只不过过去的高增长不见了，接下来会比过去十年更加我们的投资能力。 从图中不难看出，汽车销量月度增速在持续下滑了一年之后，6月份首次转正，汽车行业大牛市的拐点就此出现了？ 排查后不难发现，6月份首次转正与全国多地采用国六排放标准有关：根据当地，如果原有国五排放标准的车在7月1日以前不能挂牌，那么这些汽车就没有办法销售了，所以经销商和厂家在6月份纷纷推出了超常规的大力促销手段来降低国五库存。 真正的拐点何时出现呢？根据经典的库存周期推论，一轮库存周期大概40个月左右，本轮库存周期至今已持续了36个月，大概率在今年四季度将进入新一轮库存周期，进入被动去库存阶段。 而汽车股的表现往往提前于汽车行业拐点，这与行业自身的属性有关，中国经济领域除了房地产外，最大体量的便是汽车环节。 经济下行期，总会有汽车行业的刺激政策出台，比如购置税减免。这类政策不仅仅只有脉冲式的拉抬作用，很多时候会驱动汽车行业的库存周期提前进入复苏期。 如果今年四季度出现汽车行业拐点的话，在此之前就要提防汽车股行情会否提前启动（会不会有持续的政策利好颁布？）。 |